На грани банкротства
Технический дефолт подразумевает, что компания в настоящее время по ряду причин, в частности из-за недостатка ликвидности, допускает задержки платежей и не может выполнить свои обязательства перед кредиторами, поясняет партнер юридической фирмы «А2» Михаил Александров. Но, по его словам, ситуация, когда компания отказывается платить, выдвигая в качестве причины «спекулятивные вложения», говорит о том, что она допустила дефолт не по техническим причинам, а просто отказывается платить таким образом. Потому что неважно, спекулятивные это инвесторы или другие, каждый может требовать выплаты в том же порядке и требовать их через суд, подчеркивает Александров.
При объявлении технического дефолта, как правило, эмитенту дается до 30 дней на то, чтобы технический дефолт не перерос в реальный дефолт и не привел к банкротству, отмечает юрист. Чтобы избежать наихудшего сценария, компания может предложить кредиторам отказаться от своих прав, но технический дефолт не означает, что кредиторы не могут требовать погашения. «Иными словами, если компания задержала платеж и в проспекте эмиссии нет пунктов, то инвесторы могут хоть с завтрашнего дня подать в суд и через него потребовать погашения облигаций», — поясняет Александров.
Рынок готовился
О проблемах с долговой нагрузкой Home Money стало известно около полугода назад. Согласно последней финансовой отчетности компании за первое полугодие 2017 года, ее обязательства смещены в сторону краткосрочных — 9,1 млрд против 5,3 млрд руб. долгосрочный, включающий задолженность по облигациям на сумму 2,25 млрд руб.
Во многом проблемы «Домашних денег» связаны с тем, что банки не готовы открывать или продлевать действующие кредитные линии для микрофинансовых организаций (МФО), считает Ирина Хорошко, генеральный директор МФО MoneyMan, также имеющей в обращении облигационные займы. «Были случаи, когда банки отказывали даже в возможности открыть корпоративный банковский счет», — отмечает она, полагая, что Home Money делает все возможное для выполнения своих обязательств по облигациям.
«Я не думаю, что технический дефолт Home Money окажет существенное влияние на рынок микрофинансирования», — говорит Антон Зиновьев, основатель CarMoney, онлайн-сервиса автокредитования, который также занял рынок облигаций. «Мы общаемся с нашими кредиторами и не видим паники, потому что они оценивают конкретные компании, а не их организационно-правовую форму», — отмечает он. Если у одной из МФЦ есть проблемы, это не значит, что их испытывают и другие участники, ведь они инвестируют не просто в МФЦ, а в конкретные компании с определенными бизнес-моделями, подчеркнул Зиновьев, признав, что менее погруженные инвесторы на рынке микрофинансирования может иметь значение факт дефолта Home Money.
Андрей Паранич, заместитель директора саморегулируемой организации «Микрофинансы и развитие» (СРО «МиР», в которую также входят «Домашние деньги»), надеется, что технический дефолт по облигациям «Домашние деньги» не окажет большого влияния на рынок МФО. «Вероятность этого события обсуждается уже некоторое время, и инвесторы к этому готовы», — поясняет он. «Это факт, который не произошел внезапно, ситуация с долгами компании давно обсуждается на форумах, ее котировки общедоступны». Предварительные разговоры с эмитентами облигаций показывают, что массовый отток инвесторов с рынка микрофинансирования маловероятен, заключил Паранич.